SZC – 在疫情中保持良好增长
投资论点：
SZC拥有巨大的工业用地面积-长期发展潜力。工业区规划面积为1556公顷，其中租赁面积为1109公顷。
对于面积为41公顷的福有住宅：完整1/500规划的申请文件，已完成申请出售地块的工作。我们估计，地块业务可于2021年开始运营，并将从2021年开始带来非凡的利润。
2020年，由于SZC预计将需要支付近15420亿越南盾的工地清理补偿和基建投资费用，因此SZC制定的业务目标仅比2019年略有增长。
2020年前6个月，净收入达到2737亿越盾，同比增长151%，完成年度计划的737.7％。税后利润达到1250亿越盾，与2019年上半年相比增长155.5％，超过年度计划的8.7％。因此，尽管Covid-19疫情对整个经济产生负面影响，但SZC在2020年上半年仍实现高业务效率。
投资风险：
宏观经济因素（利率，汇率，通货膨胀）变化的风险：影响到房地产业务的成本以及市场的消费能力。
法律和商业环境的风险：与东南亚其他国家相比，越南新开放的商业环境尚未为外国企业创造最佳条件。但是，越南政府将继续采取各种措施来改善这种状况。
COVID-19疫情的风险：COVID-19疫情对整个经济体带来负面影响。但是，鉴于越南目前的情况，预计很快就可以控制好疫情。
投资建议：
运用市盈率的计算方法，我们估计SZC的公允价值为2.9万越南盾/股，比目前市价2.605万越南盾/股高11％。因此，越南建设证券建议投资者对KBC股票进行 6-12 个月的中长期投资。
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公司简介
越南建设证券股份公司是一家中资控股的越南证券公司，执有越南国家证券管理委员会颁发的运营牌照，是一家中等规模的越南券商。2019年3月15日，公司在河内证券交易所上市交易（证券代码CSI），成为越南第二家中资控股的上市券商。
越南建设证券股份公司（下称建设证券）前身是一家名叫凤凰证券的越南小型券商，2016年中，几名长期关注越南金融市场的中国金融界人士果断出手，对这家凤凰证券进行了收购和改组，“凤凰”涅槃，重生为“建设证券”。
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