Sao Ta 食品股份公司(FMC - HSX)
投资论点：
FMC拥有一个符合BAP和AFC双重标准的160公顷虾类养殖区以及三个大容量工厂，继续保持其在虾类加工和出口领域的领先地位。
目前，欧盟市场占FMC虾类出口比例的29％。 EVFTA协议将虾类出口税降低至0％，有望为FMC扩大对欧盟市场的出口带来巨大优势。
中美贸易战的持续有助于越南水产企业促进将虾类出口到美国。2019年越南对美国的加工虾出口额猛增44％，使越南虾类在美国市场的份额占比从16％增加至23％。
FMC继续增加对虾原料的自主权，提高竞争力。 预计到2021年，FMC将努力实现30％的自给率，而MPC等主要竞争对手的自给率较低。
2020年前9个月，FMC的收入达到1.38亿美元，税前利润达到1690亿越南盾，收入增长16％，但利润略微下降3％。2020年前9个月，FMC的收入和利润达到计划的78.4％和70％。 我们预计母公司今年的利润将达到2100亿越南盾，每股收益为4,281越南盾。
投资风险：
汇率风险：公司的销售收入主要来自出口。使用的货币是美元，因此汇率波动也将影响企业的收入和利润。
消费市场风险：该企业的主要消费市场是日本，美国和欧盟，这些市场对食品质量，卫生和安全性都有很高的要求，因此FMC 必须始终确保其产品质量，以满足这些市场的需求。
原材料风险：虾类养殖受到天气和疾病因素的影响。外部影响将直接影响FMC的原材料或产量。
建议：运用市盈率的计算方法，我们估计FMC的公允价值为3.7万越南盾/股，比目前市价3.32万越南盾/股高11.4％。因此，越南建设证券建议投资者对FMC股票进行 6-12 个月的中长期投资。
越南建设证券提醒各位投资者，虽然越南是东南亚投资热点，但仍需要注意控制投资风险，谨慎选股。
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小提示
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公司简介
越南建设证券股份公司是一家中资控股的越南证券公司，执有越南国家证券管理委员会颁发的运营牌照，是一家中等规模的越南券商。2019年3月15日，公司在河内证券交易所上市交易（证券代码CSI），成为越南第二家中资控股的上市券商。
越南建设证券股份公司（下称建设证券）前身是一家名叫凤凰证券的越南小型券商，2016年中，几名长期关注越南金融市场的中国金融界人士果断出手，对这家凤凰证券进行了收购和改组，“凤凰”涅槃，重生为“建设证券”。
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